卖出看跌期权是指到期必须买吗 什么是看跌期权

卖出看跌期权怎么理解

卖出看跌期权是一种较为保守策略。看跌期权的出售者，收取期权费，成为或有负债的持有人，负债的金额不确定。一般情况下，卖出期权会从波动率的减少中获利。如果对手行权，看跌期权卖方需要持有标的物空头头寸。

当预计标的资产价格会上涨，且上涨的空间可能不是很大时，使用卖出看跌期权策略。

以一定的执行价格卖出看跌期权，可以获得权利金收入。如果标的物的资产价格高于执行价格，当售出的期权在到期日成为平值期权或虚值期权，则买方不会履约，卖方可获得全部权利金，因此卖方投资者的最大收益是固定。只要在在到期日期权的内涵价值（期权的履约价-标的资产价格）低于卖出期权时的权利金，卖出期权方都可以获利。

如果标的物价格低于执行价格，买方则会要求履约，期权卖方则只能按执行价格买入标的物，这会给期权卖方带来损失。如果期权卖方选择以平仓方式了结，由于标的物价格下降，权利金随之上涨，平仓同样会带来损失。当到期时的标的物价格等于执行价格一权利金时，该点为损益平衡点。盈亏临界点是"履约价-期权权利金"。即在这种情况下，期权交易的总盈亏为零。

如果到期时标的物价格低于损益平衡点，则期权交易会带来净亏损。可能面临的风险是巨大的，标的物的价格低于执行价格的程度越大，亏损越大。所以要单独使用看跌期权空头策略时，需要慎重。对于卖出看跌期权的净亏损也有上限，当标的物的价格为0时，出现最大亏损=期权权利金-履约价。

例：投资者卖出了1份履约价为100的看跌期权，收到了买方支付的权利金2

到期日的盈亏分析

标的资产

标的资产 90 92 94 96 98 100 102 104 106 108 110

卖出履约价为100的看跌期权

盈亏卖出看跌期权综合分析表

-8-6-4-2 0 2 2 2 2 2 2

卖出看跌期权(Short Put)运用场合

1．看后市上升或已见底。如坚信大市看涨，可卖出看跌期权收取权利金。如深信大市见底，会辗转上升，更可卖出实值看跌期权，以赚取最大的利润。否则，只宜卖出平值或虚值看跌期权

2．市场波幅收窄的市况

3．隐含价格波动率高(High lmplied Volatilitv)如果是股票期权，则更适用于：预期利率下跌；预期派息增加

最大收益

平仓收益=权利金卖出价一买入平仓价

期权被放弃的收益：所收取的权利金(即到期权标的物市价在执行价格或以上的价位)

风险

斩仓风险：权利金卖出价一买入斩仓价

期权被要求履约风险：标的物卖出平仓价一执行价格+权利金

盈亏平衡点执行价格一权利金

时间价值损耗时间越是接近到期日，价格又在执行价格左右，卖家的收益越大

保证金交

履约部位多头

交易策略

卖出看跌期权是投资者对后市不看跌，且以上涨的成分居多，属于温和看多的交易策略，所以，选择卖出看跌期权的时机，最好是在投资者预估至到期日，标的物价格将处于小涨格局或认为标的物价格根本不可能到达损益平衡点。比如，9月1日，一投资者卖出1000手CF511P14000，收取权利金为270元/吨，此时卖出的看跌期权损益平衡点为14000－270=13730。

情景1：最佳状况——标的物果真上涨。至到期日期货价格处于损益平衡点之上，则获利。最大获利点是期货价格超过执行价格之上。

卖出看跌期权后，期货价格急涨，对投资者来说有喜有忧。喜的是一旦期货价格超过损益平衡点，则可赚取全部权利金。忧的是，就算大涨特涨，最大收益也只有权利金那么多。比如，上述的看涨期权，即便期货价格一直维持在14000以上，最大收益也只是270×1000=27万元。

情景2：次佳状况——标的物出现缓涨。只要至到期日，期货价格处于顶部压力区，基本上应有小幅获利（权利金缩水）。但是，如果投资者选择平仓，则获利将很小。如果说，投资者不想太早平仓，又希望能提高获利，这时可以：（1）搭配卖出较高执行价格的看涨期权。（2）搭配卖出同一执行价格的看涨期权。

情景3：最差状态——标的物不涨反跌。如果处于缓跌，为避免损失无限扩大，除非平仓出局，否则，应采取稳健的做法进行避险。选择平仓，条件应该是投资者认为短线缓跌，已明显看出空头主力的意图。反之，如果投资者认为下跌只是昙花一现，至到期日还是会上涨，此时即可搭配买进看跌期权或期货空单。

由于卖出看跌期权属于风险比较大的策略，按照正常情况，在损益平衡点之下应设立止损点，一旦急跌，就可以停损出场。以下简单介绍下5招交易策略

第1招期货价格急涨，买进看涨期权提高获利

第2招期货价格缓涨，卖出不同执行价格看涨期权提高获利

第3招期货价格缓涨，用卖出相同执行价格看涨期权提高获利

第4招期货价格缓跌，用买进看跌期权避险

第5招期货价格下跌，用卖出期货避险

什么是看跌期权

看跌期权是一种金融衍生品，也称为认沽期权。以下是看跌期权的基础知识：

1.逻辑：

-看跌期权买方：预期标的证券价格将下跌。买方有权在约定的时间内以约定的价格向期权卖方卖出约定数量的标的证券。买方只享有权利，不承担必须卖出的义务。

-看跌期权卖方：承担义务，不享有权利。卖方在买方行权时必须以约定价格买入标的证券，如果买方不行权，则卖方不必买入。

2.损益：

-看跌期权买方：

-通过提前卖出平仓：损益为期权合约的买卖差价，低买高卖盈利，高买低卖亏损。

-持有到期：若期权虚值或平值，买方不行权，损失全部权利金。

-若标的证券市价小于行权价但大于行权价与权利金之差，买方开始盈利，盈利受到权利金的限制。

-看跌期权卖方：

-通过买入平仓：损益为期权合约的买卖差价，高卖低买盈利，低卖高买亏损。

-持有到期：认沽期权处于非实值状态时，卖方不被行权，获取全部权利金，收益最大。

认沽期权买卖双方的盈利亏损是相对的，其中一方的盈利即为另一方的亏损。在标的证券价格超过行权价时，买方不行权，亏损为支付的权利金；当标的证券价格下跌到一定程度时，买方通过标的证券开始盈利，但盈利受到权利金的限制。卖方则在买方亏损的同时盈利，直到标的证券价格小于行权价与权利金之差，卖方开始亏损。

总结，看跌期权的基本原理

买入看跌期权，买方向卖方支付一定数量的权利金，获得在未来某一时间以行权价格卖出标的物的权利。

标的物价格下跌，期权买方可以行权或平仓，获得价格下跌的收益。

当投资者预期市场价格将快速下跌，可以买入看跌期权。买入看跌期权可以避免因价格上涨而扩大损失，同时用较少的资金获得价格下跌时更大的收益。

买入看跌期权的时机与方法

时机：

1.波动率较低时期权价格较便宜：波动率是期权价格的一个重要因素。在市场波动率较低时，期权价格通常相对较便宜，因此购买者可以以较低的成本获取看跌期权。

2.市场波动率周期性变化：市场波动率往往呈周期性变化。在波动率较低的时候购买看跌期权，以期待波动率的回升，可以增加期权的价值，从而获得更大的收益潜力。

3.预期趋势逆转时出现极端价格：在标的资产价格达到历史高点时购买看跌期权，预期市场可能发生逆转。这样的策略旨在捕捉市场可能的下跌趋势，从而在市场变动中获利。

方法：

1.选择流动性充足的期权合约：流动性是期权交易的关键因素之一。选择流动性充足的期权合约可以确保更容易进出市场，减小交易时的滑点，并提高执行交易的效率。

2.选择合适期限的期权：期权的到期时间是一个重要考虑因素。购买者需要根据市场预期的时间框架选择合适的期限。较长的期限可能会提供更多的灵活性，但成本也更高。

3.对市场价格下跌的幅度有预期：根据对市场未来走势的分析，购买者可以选择购买不同虚值程度的看跌期权。如果预期下跌幅度较大，可以考虑购买深度虚值的期权，以增加潜在收益。

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